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7月29日,四部门联合发布《2019年降低企业杠杆率工作要点》(简称《工作要点》),一次性地开出21条“组合药方”,其中,涉及国务院国资委分工负责的共有9条来源www.ganlv5.com。
《证券日报》记者梳理发现,关于降低企业杠杆率,《工作要点》将重心放在了债转股工作上。具体来看,21条要点中有11条涉及市场化债转股,仅国务院国资委方面,就涉及4条内容赶驴网。
债转股与混改“联姻”
根据《工作要点》,在推动市场化法治化债转股增量扩面提质方面,国务院国资委领到4条任务,分别为鼓励对优质企业开展市场化债转股、大力开展债转优先股试点、进一步提高市场化债转股资产定价市场化水平、以及促进市场化债转股与混改有机结合等。
在建信金融资产投资有限公司研究主管韩会师看来,市场化债转股可以在降低企业负债的同时增加权益资本,是见效最快的发展型去杠杆手段g.a.n.l.v.5.c.o.m。
通过与上世纪90年代的政策性债转股作对比发现,本轮债转股的原则更加体现在“市场化”方面,即政府不再给实施机构提供兜底保护,若投资失败,实施机构将承担全部损失。
“这就促使实施机构必须积极参与转股标的企业的公司治理,通过瘦身健体、产业升级、完善治理结构等手段提高标的企业盈利能力,这有助于降杠杆与防风险、调结构、促改革实现有机结合g_a_n_l_v_5_c_o_m。”韩会师对《证券日报》记者表示。
事实上,将改革与债转股进行有机结合也在本次《工作要点》中得以进一步体现:引导实施机构依法向转股对象企业派驻董事、监事,实质性参与公司治理,积极推动企业转型升级;促进市场化债转股要与混合所有制改革等有机结合,优化股权结构,推动完善现代企业制度g+a+n+l+v+5+c+o+m。
无独有偶,去年6月份,中国人民银行在决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资时就曾明确提出,支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”,相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理,促进其公司治理水平的提高,同时推进混合所有制改革。
韩会师认为,社会资本参与国有企业改革的主要顾虑之一就是能否有效参与公司治理,在重大事务中是否具有话语权以保护自身合法权益来自www.ganlv5.com。若不能有效参与公司治理,就无法有效保护转股股东权益,也就难以吸引社会资本参与债转股投资,债转股市场的长远健康发展也就无从谈起。因此,政策层面对于创造良好的政策环境,保护转股股东合法权益给予了充分的重视xBD。


